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Research Article
Credibility of corporate announcements and market reaction: evidence from Canadian share repurchase programs
Article first published online: 24 AUG 2010
DOI: 10.1002/cjas.127
Copyright © 2010 ASAC. Published by John Wiley & Sons, Ltd.
Issue
1936-4490/asset/cover.gif?v=1&s=6c9167ba5b2fbbb0c487866a37e6918bd7b79186 "Canadian Journal of Administrative Sciences / Revue Canadienne des Sciences de l'Administration")
Canadian Journal of Administrative Sciences / Revue Canadienne des Sciences de l'Administration
Volume 28, Issue 1, pages 83–100, March 2011
Additional Information
How to Cite
Mishra, D., Racine, M. D. and Schmidt, L. (2011), Credibility of corporate announcements and market reaction: evidence from Canadian share repurchase programs. CAN J ADM SCI, 28: 83–100. doi: 10.1002/cjas.127
Publication History
- Issue published online: 1 MAR 2011
- Article first published online: 24 AUG 2010
- Abstract
- Article
- References
- Cited By
Keywords:
- JEL Classifications: G1, G35;
- share repurchases;
- event study;
- payout policy;
- credibility;
- market reaction
- rachats d'actions;
- étude d'événement;
- politique de remboursement;
- crédibilité;
- réaction du marché
Abstract
Do market participants evaluate the credibility of a firm's share repurchase announcement based on the firm's share repurchase history? Using a sample of 1,507 share repurchase programs for firms listed on the Toronto Stock Exchange from 1994 to 2005, we find that 69% of firms fail to acquire the target number of shares specified at announcement and many firms fail to repurchase any shares. We develop credibility indices and find a positive relationship between current announcement abnormal returns and completion credibility of previous announcements. We conclude that the market prices completion credibility of past share repurchase announcements in reacting to current repurchase announcements. Copyright © 2010 ASAC. Published by John Wiley & Sons, Ltd.
Les acteurs du marché évaluent-ils la crédibilité d'une annonce de rachat de l'action d'une entreprise à partir de l'historique du rachat de l'action de la firme? Grâce à un échantillon de 1507 programmes de rachat d'action côtés à la Bourse de Toronto de 1994 à 2005, la présente étude montre que 69 pour cent des entreprises n'ont pas réussi à atteindre le nombre d'entreprises indiqué dans l'annonce et plusieurs d'entre elles sont incapables de racheter des actions. L'étude élabore des indices de crédibilité et trouve une relation positive entre les rendements anormaux de l'annonce en cours et l'exécution de crédibilité des annonces précédentes. La conclusion indique que le marché évalue l'exécution de crédibilité des annonces de rachat passées en réaction aux annonces de rachat en cours. Copyright © 2010 ASAC. Published by John Wiley & Sons, Ltd.