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Keywords:

  • JEL Classification: G3;
  • Ownership concentration;
  • dominant shareholder;
  • corporate governance;
  • substitution effect;
  • expropriation of minority shareholders;
  • deviation from one share-one vote
  • Concentration de l'actionnariat;
  • actionnaire dominant;
  • gouvernement d'entreprise;
  • effet de substitution;
  • expropriation des actionnaires minoritaires;
  • dérogation à la règle une action – une voix

Abstract

The objective of this study is to analyze the relation between ownership concentration and corporate governance practices of a group of Canadian companies listed on the Toronto Stock Exchange. We rely on the corporate governance index developed by the Report on Business (ROB) in 2002. Our empirical results are consistent with the expropriation effect argument that predicts a negative relation between deviation from the one share-one vote rule and corporate governance best practices. In this context, the dominant shareholder has incentives to maintain weak internal controls in order to facilitate expropriation. In addition, consistent with prior research, our results give partial support to the substitution effect argument by showing a negative impact of ownership concentration on the board composition subindex. Copyright © 2007 ASAC. Published by John Wiley & Sons, Ltd.

Cette étude se fonde sur l'indice de gouvernance mis au point par le Report on Business (ROB) pour analyser la relation entre la concentration de l'actionnariat et les pratiques de gouvernance des sociétés canadiennes cotées à la bourse de Toronto. Les résultats empiriques cadrent avec la thèse de l'expropriation qui prédit une relation négative entre la dérogation à la règle une action – une voix et les meilleures pratiques de gouvernance d'entreprise. Dans ce contexte, l'actionnaire dominant a des raisons de conserver de faibles contrôles internes en vue de faciliter l'expropriation. Nos résultats cadrent aussi partiellement avec la thèse de la substitution en montrant l'impact négatif que la concentration de l'actionnariat a sur le sous-indice de la composition du conseil d'administration. Copyright © 2007 ASAC. Published by John Wiley & Sons, Ltd.