SEARCH

SEARCH BY CITATION

Keywords:

  • JEL Classification: G11;
  • income trusts;
  • diversification;
  • spanning;
  • multi-factor model;
  • efficient set
  • fiducies de revenus;
  • diversification;
  • amélioration;
  • modèle multifactoriel;
  • frontière efficiente

Abstract

We examine the investment characteristics of income trusts to explore their role within a portfolio as well as to clarify the on-going political debate surrounding income trusts. Results show that income trusts exhibited risk-adjusted performance that far outperformed equities and bonds during our sample period. We adopt a multifactor return generating process for ex-post income trust returns to quantify the degree to which they are influenced by bond- and stock-related effects. The relationship between trust returns and bond returns is very weak, whereas the relationship between trust returns and stock returns is quite strong. We conclude that while income trusts appear indistinct from equities as an asset class, they significantly expand the efficient set. Copyright © 2007 ASAC. Published by John Wiley & Sons, Ltd.

Nous étudions les caractéristiques des investissements des fiducies de revenus dans le but d'explorer leur rôle dans un portefeuille de placements et clarifier le débat politique en cours sur les fiducies de revenus. Nos résultats montrent que durant notre période d'étude, les fiducies de revenus ont eu des rendements ajustés au risque nettement supérieur aux actions et obligations. Nous utilisons un modèle multifactoriel pour évaluer le degré d'influence attribuable aux actions et obligations. La relation entre les rendements des fiducies et les rendements des obligations est très faible, tandis que la relation entre les rendements des fiducies et les rendements des actions est assez forte. Nous en concluons que bien que les fiducies de revenu semblent similaires aux droits sur l'actif en tant que catégorie d'actif, ils améliorent considérablement la frontière efficiente. Copyright © 2007 ASAC. Published by John Wiley & Sons, Ltd.