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Keywords:

  • JEL Classification: G12;
  • value stocks;
  • growth stocks;
  • value premium;
  • market efficiency;
  • behavioural finance
  • empilement des valeurs;
  • valeur de croissance;
  • prime à la valeur;
  • efficience du marché;
  • finance comportementale

Abstract

This paper provides further evidence on the value premium using Canadian data from 1985–2005 and a search process involving both price to earnings (P/E) and price to book value (P/BV) ratios. The study documents a consistently strong value premium over the sample period, which persisted in both bull and bear markets, as well as in recessions and recoveries. Moreover, the paper shows that a P/E based search process did a better job of identifying value stocks and arriving at more consistent and sizeable value premium than did a search process based on P/BVs. Copyright © 2009 ASAC. Published by John Wiley & Sons, Ltd.

Cet article apporte un nouvel éclairage sur la prime à la valeur à partir des données canadiennes couvrant la période 1985–2005 et un processus de recherche intégrant à la fois le coefficient de capitalisation des résultats (P/E) et les ratios cours/valeur comptable (P/BV). Il met en évidence, pour la période étudiée, l'existence d'une prime à la valeur systématiquement élevée qui persiste tant dans les marchés baissiers et haussiers que lors des récessions et des reprises. Il démontre également qu'un processus de recherche s'appuyant sur le P/E s'avère supérieur à un processus s'appuyant sur le P/VB pour identifier des actions sous-évaluées et obtenir des primes à la valeur plus constantes et considérables. Copyright © 2009 ASAC. Published by John Wiley & Sons, Ltd.