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Keywords:

  • South America;
  • Argentina;
  • fixed and flexible exchange rates;
  • monetary unions;
  • currency options

This article calls for more serious attention to the benefits of flexible exchange rates and to the long-term problems of fixed exchange rates and monetary unions. The case of Argentina's peg to the dollar (1991–2002) demonstrates that short-term benefits come with long-term challenges and costs. The Argentine lesson has serious implications for current policy options. Although there is little consensus on the advantages and disadvantages of particular currency regimes, this article, focusing on South America, suggests that a flexible exchange rate will avoid the inevitable pitfalls of hard pegs and allow countries to address their particular internal and external economic needs.

Este artículo sugiere que se preste más atención a los beneficios de las tasas flexibles de cambio y a los problemas a largo plazo implícitos en las tasas fijas y las uniones monetarias. El caso de Argentina y la paridad con el dólar (1991–2002) demuestra que los beneficios a corto plazo vienen con retos y costos a largo plazo. La lección argentina tiene serias implicaciones para las actuales opciones de política. Aunque existe poco acuerdo respecto a las ventajas y desventajas de regímenes cambiarios de uno u otro tipo actuales en particular, este artículo, con enfoque en Sudamérica, sugiere que una tasa de cambio flexible evitaría los problemas ineludibles de paridades rígidas y permitiría a los países enfrentar sus necesidades internas y externas particulares.