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Running Hot and Cold: Economic Liberalization and Foreign Direct Investment in Latin America by Sector


  • R. Douglas Hecock,

  • Eric M. Jepsen

  • The authors thank Jeff Drope, Elizabeth Durden, Maria Escobar-Lemmon, and Strom Thacker for their helpful comments. They also thank the Chiesman Center for Democracy and the Bucknell University Political Science Department for their support in procuring the FDI data from the UNCTAD.


This article examines the effects of market-oriented economic reforms on foreign direct investment (FDI) flows to Latin America from 1985 to 2006. In contrast with most existing scholarship, we disaggregate FDI into its destination in the primary resource, manufacturing, and service sectors, allowing us to determine that different kinds of investments exhibit distinct behavior. Manufacturing FDI appears to be erratic; previous investment is not a predictor of current investment. FDI across sectors is associated with varying policy environments, with service and primary resource investment attracted to hosts with policies associated with more stable economic and political contexts. Overall, manufacturing FDI appears to function more like “hot” portfolio investment and is less likely to provide some of the positive spillover effects thought to be associated with more permanent FDI. These findings have an array of implications for economic, development, and industrial policies throughout Latin America and the developing world.


Este artículo examina los efectos de las reformas orientadas al mercado en los flujos de inversión extranjera directa (IED) a América Latina de 1985 a 2006. A diferencia de la mayoría de los académicos, desagregamos la IED en su destino en los sectores de recursos primarios, de manufactura y de servicios. Determinamos que los diferentes tipos de inversión muestran un comportamiento distinto. La IED en la manufactura parece ser errática; la inversión previa no garantiza la inversión actual. La inversión extranjera directa a través de los sectores se asocia con diferentes ambientes de política, y la inversión en servicios y en recursos primarios se va más para países con políticas con contextos económicos y políticos más estables. La inversión en la manufactura parece funcionar más como una inversión de portafolios “caliente” y es menos capaz de proporcionar algunos de los efectos positivos que se cree surgen de una inversión más permanente. Estos hallazgos tienen varias implicaciones para las políticas económicas, de desarrollo y de industria en América Latina y en el mundo en desarrollo.