Economic shocks and growth: Spatio-temporal perspectives on Europe's economies in a time of crisis

Authors


Abstract

The response by regional and national economies to exogenous impulses has a well-established literature in both spatial econometrics and in mainstream econometrics and is of considerable importance given the post-2007 economic crisis, which is characterized by a period of severe global instability resulting from unprecedented economic shocks. This paper focuses on dynamic counterfactual predictions and impulse-response functions derived from appropriate econometric models. These provide insight regarding the question of whether responses to economic shocks are transitory or whether they have a permanent effect. Analysis shows that output shocks have had permanent effects on productivity so that economies have tended not to return to the pre-shock path but rather adjust to new levels. This suggests that the current recession will be embodied permanently within the memory of some of Europe's leading economies as a hysteretic effect.

Resumen

La respuesta de las economías regionales y nacionales a los impulsos exógenos está bien establecida en la literatura relacionada tanto con la econometría espacial como la econometría convencional y su importancia es considerable dada la crisis económica post-2007, que se caracteriza por un grave período de inestabilidad global a resultas de perturbaciones económicas sin precedentes. Este artículo se centra en predicciones contrafactuales dinámicas y en funciones de impulso-respuesta derivadas de modelos econométricos relevantes. Estas proporcionan ideas acerca de si las respuestas a las perturbaciones económicas son transitorias o si tienen un efecto permanente. El análisis muestra que las perturbaciones de la producción han tenido efectos permanentes en la productividad de manera que las economías han tendido a no retornar a la ruta previa a la perturbación sino a ajustarse a las nuevas tasas de productividad. Esto sugiere que la recesión quedará grabada permanentemente en la memoria de algunas de las principales economías europeas como un efecto de histéresis.

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